Verzeichnis der Abschlussarbeiten

Die „Momentum-Anomalie“ ist eine der größten Herausforderungen für die „Markteffizienzhypothese“ (Fama, 1970). Die Tendenz, dass sich vergangene Gewinner-Aktien weiterhin überdurchschnittlich gegenüber vergangenen Verlierer-Aktien entwickeln, macht Kursentwicklungen zum Teil vorhersehbar. In dieser Arbeit werden die der „Momentum-Anomalie“ zugrundeliegenden Theorien besprochen. Dann wird aufgezeigt, welche behavioralen Ursachen dahinter stehen könnten. Es werden Nachweise in Bezug auf verschiedene Märkte und Zeitspannen gegeben und Vergleiche mit anderen Anomalien gezogen. Risiken, die mit Momentum-Strategien zusammenhängen, sowie Gründe, die die Auflösung der Anomalie durch Arbitrage verhindern, werden genannt. Darüber hinaus werden praktische Schlüsse für eigene Anlagestrategien gezogen.

The “momentum anomaly” is one of the biggest challenges for the “efficient-market hypothesis” (Fama, 1970). The tendency of recently good performing stocks to outperform recently bad performing stocks makes price trends partly predictable. This paper discusses the theories that underly the “momentum anomaly” and examines possible behavioural reasons that are responsible for this phenomenon. Then it examines possible behavioural reasons behind the “momentum anomaly”. Proof in different markets and time frames are given and comparisons to other anomalies are made. Risks which are related to momentum-strategies are shown as well as reasons why the anomaly has not been eliminated by arbitrage. Furthermore, practical conclusions for private investment strategies are drawn.